Investing.com — Goldman Sachs, Pazartesi günü Vale’nin notunu “al”dan “tut”a düşürdü. Brezilyalı madencilik şirketi için kısa vadeli katalizörlerin sınırlı olduğunu belirtti. Banka, 12 aylık hedef fiyatını 18 dolardan 16 dolara indirdi.
Goldman Sachs, Vale’nin ana metallerinin fiyatlarında düz veya düşüş beklediğini söyledi. Operasyonel performansın büyük ölçüde gerçekleştiğini vurguladı. Makro rüzgarlar nedeniyle iyileşme alanının sınırlı olduğunu belirtti. Bakır büyümesinin ise uzun vadeli olduğunu ekledi.
Banka ayrıca değerlemenin artık daha az çekici olduğunu ifade etti. Vale’nin hisse fiyatı Ocak 2025’ten bu yana yüzde 70’in üzerinde yükseldi. Yeniden fiyatlama sonrası çekicilik azaldı.
Demir cevheri fiyatları beklenenden daha dirençli oldu. Ancak Goldman Sachs, mevcut 100 dolar civarındaki seviyenin döngü için zirveye yakın olduğunu söyledi. Küresel arzın artması ve talep büyümesinin sınırlı kalması gerekçe gösterildi.
Baz metaller konusunda ise bankanın emtia ekibi sınırlı fiyat artışı bekliyor. Vale için anlamlı bakır üretim artışının önümüzdeki on yıla kadar gelmeyeceğini öngörüyor.
Goldman Sachs, Brezilya’nın mağara çerçevesindeki potansiyel değişikliğin Vale’nin rekabet konumunu iyileştirebileceğini söyledi. Ancak bunun önümüzdeki iki ila üç yıl öncesinde önemli olmayacağını belirtti.
Değerleme konusunda banka, Vale’nin önümüzdeki iki yıldaki serbest nakit akışı getirisinin yeterince çekici olmadığını ifade etti. Yıllık yaklaşık yüzde 7 veya 2028 yıl sonuna kadar kümülatif yüzde 15 seviyesinde. Bakır büyümesi daha anlamlı hale gelene veya maliyetler iyileşene kadar çekicilik düşük. Vale’nin Avustralyalı rakipleri yüzde 20 primle işlem görüyor. Bu, beş yıllık tarihsel ortalamayla uyumlu.
İkinci çeyrek sonuçları öncesinde Goldman Sachs, Vale için zayıf bir çeyrek bekliyor. Pro-forma FAVÖK 3,9 milyar dolar olacak. Bu, ilk çeyrekle kabaca aynı seviyede. Visible Alpha konsensüsüyle de uyumlu.
Banka, 2026, 2027 ve 2028 FAVÖK tahminlerini sırasıyla yüzde 2, yüzde 4 ve yüzde 5 artırdı. Vale’nin portföy optimizasyon stratejisinden daha iyi fiyat gerçekleşmesi bekleniyor. Petrol fiyat trendlerine bağlı maliyet normalleşmesi de öngörülüyor.
Goldman Sachs, değerleme metodolojisini değiştirdiğini açıkladı. Saf iskontolu nakit akışı yaklaşımından yüzde 50/50 karışıma geçti. İskontolu nakit akışı ve 12 aylık ileriye dönük FD/FAVÖK kullanılıyor. Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti yüzde 9,0. Beta 1,10 ve FD/FAVÖK çarpanı 5,2 kat. Bu, Avustralyalı rakipler BHP, Rio Tinto ve Fortescue için ortalama 6,6 katlık hedef çarpana yaklaşık yüzde 20 iskonto.
Analistler, 21 Kasım 2023’te Vale’yi Amerika Al Listesi’ne eklediklerinden bu yana hisse senedinin S&P 500’e göre yüzde 6,8 düştüğünü kaydetti. Aynı dönemde S&P 500 yüzde 63,3 yükseldi.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
VLOF almak için doğru zaman mı?
ProPicks AI, her ay VLOF için 100’den fazla finansal metrik kullanarak binlerce alternatife karşı değerlendirme yapıyor.
Siemens Energy (+231,5%) ve Sandisk (+189%) gibi fırsatları kimse fark etmeden önce o buldu. Peki VLOF bir sonraki olabilir mi, yoksa aynı alanda daha iyi bir fırsat var mı?
Öğrenmek için beklemeyin.
Acele Edin! %60 İndirim Bitmek Üzere
